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The Stingy News Weekly: 02/05/2023 New from Norm Graphing Dividends 2023 "I've written many articles highlighting the big returns generated by Canadian dividend stocks. They usually include only one or two graphs due to space limitations. But I've given the extra graphs a home here for the enjoyment of dividend aficionados." [pdf] Stingy Links 60-40 annus horribilis "2022 was the first year in which both assets were down significantly. The Bond Agg lost 13.0 while the S&P 500 fell 18.1%. The only other year a 60/40 portfolio lost money and had a negative bond return was 1994, a mere blip on the chart." [Markets] Why equal weighting works "two factors will remain the key driver of outperformance: three parts small cap and one part value." [Markets] After the darkest hour "Today, deep value companies in Europe can be purchased at around 5x EV/EBITDA and 0.8x Price/Book" [Value Investing] The disappearing index effect "The abnormal return associated with a stock being added to the S&P 500 has fallen from an average of 3.4% in the 1980s and 7.6% in the 1990s to 0.8% over the past decade. This has occurred despite a significant increase in the percentage of stock market assets linked to the index. A similar pattern has occurred for index deletions, with large negative abnormal returns on average during the 1980s and 1990s, but only -0.6% between 2010 and 2020." [Indexing] Dividend impact on stock returns "As shown in the table above, without controlling for the factor exposures, while the dividend payers had lower monthly returns (1.06% vs. 1.09%), the significantly higher monthly volatility of the non-payers (6.42% vs. 4.23%) resulted in the dividend payers having a higher annualized compound return (12.25% vs. 11.10%)." [Dividends] The value of projects "We find that discounting based on expected returns (such as variants on the CAPM or multi-factor model), performs very poorly. Discounting with an Implied Cost of Capital (ICC), imputed from comparable firms, obtains much better results. ... Finally, we show that under standard assumptions about the production function, the value loss from using the CAPM can be sizable, of the order of 10%." [Management] S&P/TSX60 Value Screens
DOW 30 Value Screens
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