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The Stingy News Weekly: 05/29/2022 Stingy Links Still overrated "In sum, PE LPs are paying higher-than-S&P 500 prices for near-distressed credit quality micro-caps with a heavy sector bias toward tech and healthcare. With cracks showing in public markets for these sectors, and for growth in general, I fear that the reckoning might be finally arriving for private equity." [Markets] Valuations with and without Tech "Turns out, the S&P 500 ex-technology is actually more expensive than the S&P 500, suggesting that large-cap tech might be relatively cheap but the devil is in the details." [Value Investing] Value investing is not all about tech "The within-industry value spread (far closer to what we actually trade) is currently 95th percentile versus its own history and still 90% of the way up from median to its tech bubble peak (the prior peak before the crazy COVID driven 2020-2021 peak). The expensiveness of tech vs. the S&P 500 is 84th percentile versus its own history (so still on the high side but not the stratosphere) but only 17% of the way up from median toward its tech bubble peak." [Value Investing] On European value "So it stands to reason, or at least consider, that in a more normal market environment, Europe might have a lot of catching up to do - particularly some of the value stocks across the continent." [Value Investing] Avoidable costs of index rebalancing "Traditional capitalization-weighted indices generally add stocks with high valuation multiples after persistent outperformance and sell stocks at low valuation multiples after persistent underperformance. For the S&P 500 Index, in the year after a change in the index, additions lose relative to discretionary deletions by about 22%. Simple rules, such as trading ahead of index funds or delaying reconstitution trades by 3 to 12 months, can add up to 23 basis points (bps). This benefit doubles when we cap-weight a portfolio not selected on market value, but based on the fundamental size of a business or its multi-year average market cap." [Indexing] S&P/TSX60 Value Screens
DOW 30 Value Screens
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